加密OG眼中的Coinbase：下一个爆发的Netflix，还是等待中的Blockbuster？

美国领先的加密货币交易所Coinbase即将在纳斯达克直接公开发行该公司的股票，这将使其在公开股票市场上受到审查，并显示对加密货币的非凡需求。该公司令人震惊的第一季度业绩几乎保证了此次股票市场首次亮相将载入史册，分析师估计该公司的价值在数百亿至数千亿美元之间。

但是，随着越来越多的金融活动直接在网上进行在线交易，Coinbase的蓬勃发展还能持续多久？当人们不再需要出入金时，因为他们赚到的和花费的所有资金都在被称为区块链的不可伪造记录保存系统上时，原始的法定货币到加密货币的入口会发生什么变化？

目前，这样的情况听起来可能有点异想天开，即使对相信该技术的人也是如此。但他们并不是不可能。

Pantera Capital的Augur创始人兼联合投资主管Joey Krug在电话中对媒体表示，“这一过渡过程将需要数十年时间。”即使这个过程完成，他仍然肯定中间商的作用。“一旦所有人都进入了这个新的金融体系，您仍然可以做很多事情，赚很多钱。”

随着越来越多的互联网用户在互联网原生货币的世界，人们对Coinbase的长期前景意见分歧很大。接下来，我们将探讨有关公司如何在数字化价值日益遥远的未来中取得成功的一系列观点。

目前最受欢迎的例子是众所周知的Blockbuster视频公司。曾经是VHS录像带和DVD租赁店的大型连锁企业，但随着Netflix使在互联网上观看电影变得更容易(只有一家店仍然存在)，它很快就衰落了。

这不像以前视频不在线存在。BitTorrent活着并且运行良好，并在年轻人和互联网硬核群体中广泛使用，但它让大多数普通人感到不安。

与此同时，Netflix已经通过邮购DVD租赁与数百万影迷建立了关系。当该公司的高管确信它可以让任何人都能轻松观看流媒体视频时，该公司在2007年推出了一项没有盗版和一键式轻松播放功能的服务。

那么，到底哪个是Coinbase呢？是Blockbuster还是Netflix？

当Coinbase提交招股说明书成为一家公开上市公司时，它认为去中心化金融(DeFi)被视为潜在的威胁。并不是所有人都相信这家公司的真实含义(“风险因素”的披露往往是假象，掩盖您背后的事情)。但是，请想象一下，人们在未来可以通过加密货币支付，并可以在点对点的基础上支付租金和水电费等账单。如果那一天真的到来了，为什么还会有人需要Coinbase这样的应用程序来让它们恢复到法定状态呢？

DeFi

Coinbase的核心是交易所。这是购买和交易不同加密货币的地方。所以问题是，区块链本地交易所（所谓的去中心化交易所(DEX)）最终会夺走其全部业务吗？

可以肯定的是，这不会很快发生，以防止此次上市成为井喷。

Scalar Capital和Coinbase的董事总经理Linda Xie通过电子邮件告诉媒体，“去中心化交易所肯定会大幅增长，但我相信它们将与中心化交易所共存，因为每个交易所都有其优势。并不是每个人都可以或想要存储自己的私钥，并且很多人都希望有一个实体可以在发生任何问题时使用/或追究法律责任。”

律师Stephen Palley表示同意。他说：“Coinbase更有可能提供使用DeFi产品或类似DeFi的集成。”

但是，稳定币协议Terra的创始人之一Do Kwon着眼于更长远的道路。他通过电子邮件告诉媒体：

“Coinbase如今在用户体验和美国零售业的简易坡道上占了上风。随着时间的推移，这两者都将在DeFi中实现商品化。开放系统激发并动员开发人员以Coinbase这样的封闭式垄断永远无法解决的方式积极地解决这两个问题。”

Web 2.0的老方法

目前，Coinbase在很大程度上是一种Web 2.0方法，以实现去中心化价值互联网。它是移动设备第一，并以用户信任的方式集中管理资产托管。

这并不是比特币和随后的加密货币的预期工作方式，但正如Krug指出的那样，要实现如此大规模的改变需要很长时间。Coinbase是最初的折衷方案。

随着Coinbase进一步发展，它能否适应？

加密货币借贷机构和托管公司Unchained Capital的联合创始人Joseph Kelly提出一个与Blockbuster和netflix不同的，甚至更古老的比较。他在电话中告诉媒体，“这有点像雅虎和谷歌的二分法。”

对于大多数人来说，这是古老的历史，但雅虎最初的想法在20世纪90年代末已经过去了，它的目标是创建一个看起来更像电话簿黄页的互联网目录，每个站点都将存在于某些嵌套的类别中。

例如：娱乐/电影/动作片/80年代电影/终结者FanFic。

当时这很有意义，并且运作良好以使雅虎成为一家大公司，但事实证明，互联网实在是太模糊了。谷歌带来了一个完全不同的框架来组织一个不断扩展的网络，而雅虎搜索在数字世界的重要性并不长。雅虎公司变成了一大笔现金，没人能想到如何花得好。

它于2017年部分出售。

业务灵活性

随着越来越多的人开始习惯于将密码存储在他们的加密钱包中并通过代码建立信任，Coinbase可以调整吗？Kelly争辩说：“它的核心DNA中没有这个。”他指出，Coinbase是否愿意为其用户提供支持一直是公司的一个长期问题。

Kelly表示：“我们几乎每周都帮助在Coinbase上使用代币的用户采取一种更自保性的方式。如今这是一个奇怪的政治环境，他们担心审查之类的事情。”

Kelly举了一个例子：如果美国国税局开始扣押人们的加密货币作为抵押，以此来收取税款呢？（Coinbase过去曾抵制该机构的传票，但不能保证它会一直这样做。）

Krug对同样的问题有不同的看法。他说：“DeFi协议将保持去中心化，但企业将在其之上构建完全中心化的服务，”如果Coinbase推出一些门户网站来使用某些DeFi应用程序，则会立即对其进行认证。”

正如Coinbase上列出任何代币的价值都在上涨一样，Coinbase DAPP上任何值得信赖的代币的使用量都可能激增。RIP:交易费用。

Avalanche创始人、康奈尔大学计算机科学教授Emin Gün Sirer对此表示赞同。Coinbase使人们觉得加密货币就像是在以人们已经了解的方式进行投资。他在一封电子邮件中写道：“您无法低估此功能对于将加密货币放入下一个数亿用户乃至以后的钱包中的重要性。也就是说，DeFi正在迅速成熟，并将继续提供给用户最大控制的补充解决方案。”

如果Coinbase真的成为DeFi的一个大门户，看看这些协议背后的团队如何反应将会很有趣。我们已经看到了一波用户因依赖DeFi的托管解决方案而后悔的浪潮。例如，使用用户友好的DeFi应用程序Dharma访问Uniswap的人错过了UNI 空投(价值超过1000美元的免费代币)。

如果加密货币是源自互联网的货币，那么在借用陌生人的身份（交易所的身份）的同时，通过良好的用户界面使用加密货币将始终是一种旅游。任何经常访问区块链的人最终都会希望拥有完整的公民身份。

先发优势

另一个问题是，在线价值世界和法定货币的模拟世界是否仍将是不同的领域。

这在互联网上并非如此。“实体空间”和“网络空间”之间的区别已经几乎完全消失了。除了极端的情况，网络生活就是生活。

也就是说，大多数人把大部分时间都花在那些呈现在万维网混乱之上的统一结构的平台上(如YouTube和Facebook)。

稳定币DEX的创始人Swiss Stake的Michael Egorov在一封电子邮件中告诉媒体，他看到中心化的玩家正在缩小，只剩下一个人们进进出出的地方。他写道：“实际上，我同意这样一种观点，即中心化交易所(特别是当以太坊规模扩大时)将慢慢转变为(单纯的)on/offramps的角色。”

在Egorov看来，法币出入金是监管机构关注用户的正确点，Coinbase在证券和大宗商品监管机构方面做得很好。

去中心化网络分析公司Graph Protocol和eGirl Capital的Eva beyin通过直接消息告诉媒体：“Coinbase是当今市场上最普遍的加密入口。我认为更有可能的是，Coinbase将继续主导法币出入金交易领域，并开始与Stripe或法币清算所等支付处理公司竞争，而不是与Defi竞争。”

但“随着时间的推移，当监管变得更加明确和友好时，成为一个法币出入金的匝道并不是一种不公平的优势，”Primitive Ventures的Dovey Wan通过电子邮件告诉媒体。而Kelley指出，无论如何，这个行业的竞争一直都在加剧。

也就是说，Coinbase只要保持在这一领域的领先地位就足够了。在某些领域，中心化金融(CeFi)仍然领先于中心化金融(DeFi)。“CeFi在资本效率、交易速度和担保方面总体上还是更好的，尤其是在定价方面，”加密货币初创公司Eco的首席执行官Andy Bromberg表示。

银行业务

Coinbase并没有“快速行动并打破规则”。它一直遵守华盛顿的规则。那么，这是否意味着华盛顿能够在加密行业中挑选赢家?

“我的看法是，Coinbase的未来取决于各种正在进行的监管斗争的结果，”Placeholder的风险投资人Joel mongro说。“更多自上而下的监管控制将有利于Coinbase，更少的控制将有利于DeFi。”

Palley同意，使用国家批准的支付轨道是一项强大的资产，而且在很长一段时间内都将如此。

Palley表示：“我认为，Coinbase最大的威胁来自银行，而不是DEX。”如果银行开始允许客户在其支票账户内购买加密货币，用户甚至不需要将Coinbase连接到他们的银行。Palley表示:“银行和银行特许机构可能是Coinbase最大的威胁。

然而，他也愿意承认，DeFi的发展可能还远远不够。Palley说：“我们可能在等待一个杀手级的应用程序，但我不认为像Sushi或Uniswap那样酷的应用程序能够打入更广泛的金融市场。”

但在Krug看来，Coinbase可能会或可能不会成为一幅重磅炸弹视频，但他肯定大银行会轰动一时。“你不能把一个老派的公司变成一个硅谷风格的公司，我不认为这是真正的风险，”Krug说道。

Krug表示，尽管Coinbase规模已经很大，但它仍然比银行更灵活。

“我很清楚，加密货币将吞噬整个银行业，但不清楚加密货币的哪一部分将被去中心化托管，我期待有一个健康的组合。”另一家加密货币交易所Shapeshift创始人Erik Voorhees通过电子邮件告诉媒体。

托管业务

事实上，DeFi最有声望的支持者之一预计Coinbase将在这里长期存在。Variant Fund的Spencer Noon告诉媒体：“Coinbase在扩展业务方面做得非常好。这真的证明了该团队没有止步不前。”

他特别提到了加密货币托管业务，Coinbase刚开始从事该业务时，这个业务几乎不存在。很多人说这很关键。这是Coinbase将永远服务的市场的顶端和底部：零售业紧张的新手和不愿担心加密托管技术细节的金融巨头。

尽管如此，Wan还是看到了该业务正在被淘汰。她指出，去年中国出现了一场中心化交易所退出的趋势，而西方几乎没有注意到这一点。她预计未来还会有更多这样的事情发生。Wan写道，“我高度怀疑在未来几年(比如下一个减半)，Coinbase的储备中还会剩下多少比特币。因此，如果储备金被耗尽，人们会注意到拥有自己的比特币控制权的重要性。”

尽管如此，Unrelated Ventures的合伙人和Bain Capital Ventures的合伙人Salil Deshpande认为，即使盈利方式发生了变化，Coinbase仍将继续凭借其在业内建立的影响力获利。

“Coinbase不会走Blockbuster的道路；他们会重新部署计划。在上世纪80年代，Schwab对每笔交易收取44美元的费用。现在交易是自由的，Schwab成功地以资产收集者的身份谋生。许多机构会发现，与Coinbase这样的老派中间商打交道来处理复杂的细节会感到很欣慰。”

Coinbase可能会保留，但DeFi几乎肯定会一直存在，这意味着Coinbase的客户将有地方可去。与监管机构相比，它们可能是对加密货币公开上市的庞然大物的更重要检查。