UNI

治理代币自动做市商AMM流动性挖矿DEX Uniswap是建立在以太坊区块链上的首个自动做市交易协议。项目愿景：建立一个无需信任及高度去中心化的金融基础设施。市场需求：在区块链世界中，需要用去中心化的方式来重塑中心化的业务模式，交易所只是其中一部分；同时，中心化的交易所面临着权力监管、黑客盗币、交易所自身跑路等风险，尤其是资产控制权并没有在普通用户手中，对于去中介与无需信任第三方的理念而言，去中心化的交易所是更加密世界中必不可少的一环。在Uniswap推出AMM自动做市模型之前，DEX（去中心化交易所）领域延续传统的订单薄做市和柜台交易做市模型、并在交易速度、交易深度等方面均无法支持大量用户使用，同时也缺乏激励模型。解决方案：Uniswap是一种基于以太坊的协议，旨在促进ETH和ERC20代币数字资产之间的自动兑换交易（V2版本发布后支持任意ERC20交易对）。Uniswap完全部署在链上，任何个人用户可以自由存入代币进行兑换，可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制。Uniswap支持任何个人用户在Uniswap上发行ERC20代币并创建相应的资金池，当某一ERC20代币的资金池（ETH与ERC20交易池或ERC20与ERC20交易池）被创建时，平台鼓励各方参与者在同一资金池内进行交易兑换，并给予第一个向此合约中提供流动性的流动性提供者设置此ERC20代币与ETH（或ERC20代币）之间兑换汇率的权利，并对流动性提供者给予全部的交易手续费（交易量的0.3%）。当资金池中的汇率和更大盘的市场不一致时，存在套利空间，此时套利交易者通过搬砖可以把这些价差抹平，使其与大盘保持一致的汇率。此后所有流动性提供者将以其充值时的汇率作为计算等价的依据。项目特点：Uniswap中包含两种类型智能合约：交易合约：一个交易合约支持一种ERC20代币，每一个交易合约都储备持有一定量的ETH以及支持的这种ERC20代币。交易合约也可以实现一种ERC20代币与另一种ERC20代币的直接交易。工厂合约：可用于部署新的交易合约。任何还没有在Uniswap上面有交易合约的ERC20代币，都可以使用工厂合约来部署一个交易合约，即可以在Uniswap发行ERC20代币。Uniswap的资产流动性：Uniswap利用储备金的流动性来实现协议上的数字资产交易兑换。交易合约中的储备金是由众多“流动性提供者”来提供的。这些流动性提供者将等值的ETH以及ERC20代币充值到这个交易合约中。第一个向此合约中提供流动性的流动性提供者就拥有设置此ERC20代币与ETH之间兑换汇率的权利。当汇率存在套利空间时，套利者搬砖将把不同市场的价差抹平。Uniswap的流动性提供商将捕获交易费用：流动性提供者向Uniswap池中添加流动性后，交易合约会根据其在资金池中的比例，开采并发送“流动性代币”。这些代币是记录流动性提供商的份额。如有人向资金池再添加了流动性，也将开采新的代币，如有人退出流动性，则会将该开采的代币销毁，使得每位流动性提供商的相对比例保持一致。流动性提供商的收入来自于交易费用，目前是交易量的0.3%，这些交易费用会按比例分配给流动性的提供商。技术特点：Uniswap【自动做市商（AMM）】模式，即在一个智能合约中放入两种一定数量的加密资产，基于自动做市商算法即可自动计算出代币的交易价格。该算法的要点是，无论交易量是多少，兑换的两种资产数量的乘积维持为一个常数，即恒定乘积做市商。用公式表示就是x*y=k，x和y是流动性池中的代币数量，k是乘积。要想保持k恒定，x和y只能相互反向变动。与此同时，向自动做市商（AMM）提供流动性的流动性提供商可能会看到其质押代币会损失价值。这种风险被称为【无常损失】。简单来说，无常损失是指在AMM中持有代币和自身钱包中持有代币之间的价值差。当AMM中的代币价格向任何方向上发生偏离时，都会发生这种情况。偏离越大，无常损失越大。激励机制：UNI初始流动性挖矿计划将于北京时间2020年9月18日08:00正式启动。第一阶段将运行至北京时间2020年11月17日08:00。Uniswapv2上的ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI以及ETH/WBTC四个流动性资金池将支持UNI挖矿。第一阶段每个资金池都将获得共计5,000,000UNI，按照提供流动性的比例分配给流动性提供者。即每个池每天将分配83,333.33UNI奖励。这部分奖励的UNI将不设锁定期。代币分配与释放：初始发行：15%用于社区空投；2%用于流动性挖矿。（社区空投：15%的UNI代币初始供应量将通过空投分发给Uniswap社区，10.06%的供应量将提供给历史用户，4.92%分配给存量流动性提供者（根据用户过去提供的流动性按比例分配），存量SOCKS用户可索取0.02%。流动性挖矿：Uniswap通过流动性挖矿向社区分配另外2%的UNI代币，任何人都可以通过USDT/ETH，USDC/ETH，DAI/ETH和WBTC/ETH四个池中的一个或多个提供流动性来耕作UNI代币（30天后可能会添加更多流动性池）。在2020年9月18日至11月17日期间，将向每个资金池分配500万UNI，并按提供的流动性按比例分配给流动性提供者。）四年内释放：治理库将保留43%的UNI供应量；团队成员和未来员工将获得21.51%的UNI供应量；投资者（即Uniswap早期风险投资人）将获得17.80%的UNI供应量；顾问将获得0.69%的UNI供应量。（官方并未公开披露确切的释放时间表。）安全审计：2020年1月8日到4月30日，6名工程师团队审计了UniswapV2智能合约。（此前该团队负责MakerDAO的智能合约开发和正式验证，并完成对多担保Dai的实施和正式验证。）市场观点：人们之所以认为UNI存在价值，本质上是看中了Uniswap在DEX领域的领先地位，虽然UNI是协议的治理代币，但它有潜在的未来可能性。项目风险：团队和投资人的抛压较大、AMM做市具有无偿损失风险、合约漏洞风险等。价值判断：UNI目前只有治理作用，是治理代币，Uniswap上产生的所有交易费用并没有用来销毁UNI也没有给予UNI持币人。当前的Uniswap的费用主要是由流动性提供者获得。目前流动性提供者不仅捕获了全部的交易费用，同时还获得四个主要交易对的流动性挖矿的UNI代币激励。在短期内，根据治理方案可能会有一部分的Uniswap协议交易费用分给UNI，让UNI捕获部分费用价值，从而稳定其价格支撑。从长期看，实现流动性提供者跟持币人利益的融合，使UNI捕获全部费用价值，而流动性提供者的收益则通过UNI本身来实现。这对于流动性提供者、UNI持币人、项目方、生态合作方等都是多赢的局面。但这个局面要形成需社区的共同努力，需要从各个方面推进，短期内较难实现。短期内能够尽快实现的是将部分交易费用给到UNI代币持有人。 *